2017 har börjat stabilt, känns riktigt skönt jämfört med genomköraren när vi startade 2016. Totala portföljvärdet upp med runt 4% jämfört med index på 1,5%.
Ett innehav som dock börjat året svagt är Betsson där jag backat med runt 10%. Är väl i stort sett inga nyheter som driver värdeminskningen men antar investerarkollektivet primärt är oroliga för utvecklingen i Turkiet som är en ganska så stor marknad för Betsson (~8-10% av omsättning) samt omregleringen i Sverige och Holland som är stora marknader. Osäkerhet är ju aldrig uppskattat och kan inte riktigt bestämma mig om jag skall öka mer nu när det är billigare eller bara låta det vara och invänta rapport som kommer om 2 veckor. Yielden nu uppe på 5,7% på 2015 års utdelning vilket ju är trevligt - jag gissar på liten höjning av utdelningen dessutom.
Castellum kom ju med rapport som jag tyckte överlag såg fin ut. Belåningen nere på 47% känns tryggt och pålitligt vilket är precis det facket Castellum har i min portfölj - trygg och pålitlig.
Sist jag skrev planerade jag att öka i Skanska och Cellavision. I Skanska har jag ökat på precis som jag sade, de är nu uppe i runt 5% av portföljen och skall nog upp lite till mot 6-8%. Däremot i Cellavision gjorde jag precis tvärtom och dumpade hela innehavet. Cellavision har på bara nån månad sen jag gick in i bolaget stuckit med 25% från mitt GAV och bolaget har inte presterat något, det enda som hänt är att en analytiker kom med en högre riktkurs. Jag inväntar lägre kurser igen runt 95 innan jag köper (om det finns likvider).
De nya bolagen jag plockade in runt nyår har gått bra, Protector och Evolution Gaming. Protector kom med PM om genombrottsorder i London vilket var trevligt, dessutom guidar man för premieväxt på 16% för 2017 (18% i lokal valuta), känns bra överlag. Evolution Gaming har framförallt gått bra på ökade rekommendationer så inget att dra för stora slutsatser av än.
Favoritbolaget Opus fortsätter att driva portföljen i 2017 (Bästa bolag 2016), upp 22% i Januari. Egentligen utan några nyheter annat än att man tidigarelägger bokslutskommuniké och att man samtidigt skall lägga fram ny strategi. Jag gissar att man helt enkelt kommer uppdatera de finansiella målen för nästa 5-års cykel, framförallt marginalmålet som man för närvarande ligger med känns löjligt lågt. Stängde på 7,9 igår, går den över 8,5 innan rapport så kommer jag nog hyvla av en bit av innehavet i alla fall.
H&M fortsätter ju kräftgången vilket är tråkigt och även jag börjar vackla i min tro på bolaget. Frågan är ju hur mycket av problemen som kommer från valuta, väder och/eller tillfälliga kollektionsmissar kontra vad som faktiskt är riktiga långsiktiga problem att konkurrera både Online och vad gäller speed (Asiatisk produktion kontra lokal). Hur mycket värde finns att ha butik på bästa läge? Det kanske till och med blir en belastning om ett par år istället för värde. Frågar mig själv dessutom om jag hade ägt H&M om det inte hade vart för historiken? Om det inte hade vart för att "de flesta andra" äger den? Ponera att H&M hade sett ut exakt som det gör men noterades 2010 och man inte hade haft den fantstiska historiken som noterat bolag, hade jag ägt den då? Hade jag vart sugen på ett bolag år 2017 med massivt och växande butiksnät och minskande marginaler? Jag tror faktiskt inte det, och då bör jag ju definitivt fundera på att sälja den. Men har inte gjort det än, inväntar rapporten i veckan.
Catena Media fick jag upp ögonen för efter att fundamentalanalysbloggen skrev om den. Har noterat den i periferin att den gått bra men aldrig grävt nåt i bolaget. Det har jag gjort nu och ju mer jag läser desto mer intresserad blir jag. Den har ju gått riktigt starkt sista så kanske kommer en rekyl, skall spana lite till sen blir det kanske ett litet köp i taget. Frågan är bara vart pengarna skall komma ifrån? Jag tänker att H&M är ju en säljkandidat, kanske skall ta pengarna därifrån. Då Catena Media är ju inom spelbranschen där jag ju redan har exponering så kanske man skulle vikta om lite Betsson pengar dessutom. Inget beslut taget än men där går mina tankar i alla fall.
Eltel strulade ju till det igen med ytterligare en vinstvarning. Jag har ju skrivit lite om de innan och gjort någon kortare affär och är rätt sugen på de här nivåerna. Projektverksamheten verkar ha drivits fult redovisningsmässigt med för höga redovisade marginaler som smäller i slutavräkningarna. Projekten är runt 30% av verksamheten och ser ju inte jätteattraktiv just nu. Men basverksamheten - underhåll och uppgraderingar - den gillar jag och den är jag sugen på de här nivåerna. Man har ju tillsatt revisorer som skall gå igenom projekten och undersöka fram till rapport om det finns mer smuts att rensa bort där. Inväntar resultatet och bokslutskommuniké innan vi tar beslut.
Så funderingarna just nu är alltså:
Köp - Cellavision, Catena Media eller Eltel? Eller flera?
Sälj - H&M exit? Nerviktning av Betsson eller Opus?
M Aktieblogg - Min väg mot vintrar vid Medelhavet och somrar i Sverige!
lördag 28 januari 2017
lördag 14 januari 2017
Årets portfölj och brist på tid!
Familjen M's tillvaro har ändrats ganska markant på bara ett par veckor - för det första har Familjen M fått tillökning så numera är vi 4 stycken i familjen! Pappa M har dessutom börjat nytt jobb vilket kräver sin tid då inget kan köras på autopilot. Så just nu sitter vi utan någon större brist på pengar eller kärlek vilket ju är skönt, men desto större brist på tid och sömn! Blir nog inte jättemycket blogg i Q1, jag kommer dessutom om jag följer min plan lägga lite mindre tid på börsen under 2017. Istället har jag breddat min portfölj och lagt en mer statisk plan där tanken är att jag skall lägga mindre tid på att följa portföljen aktivt och mindre tid på att leta nya bolag/möjligheter.
Har nu handlat upp alla likvider och känner mig mer eller mindre "klar" med årets portföljbolag. Dessutom dumpat Sectra som var ett stort innehav för ett år sedan där jag i min exit inte fick igenom hela säljordern och den skvätt som fanns kvar helt enkelt låg där för att jag tyckte courtageavgiften var för hög för att sälja ett så litet innehav. Jag har bytt courtageklass nu så kändes inte lika dyrt att sälja dessa längre.
Nu är det bara fråga om viktning. Så här ser det ungefär ut idag:
Denna portföljen har är så pass liten än så länge så är försumbar - men om 20 år då jäklar! =)
Har nu handlat upp alla likvider och känner mig mer eller mindre "klar" med årets portföljbolag. Dessutom dumpat Sectra som var ett stort innehav för ett år sedan där jag i min exit inte fick igenom hela säljordern och den skvätt som fanns kvar helt enkelt låg där för att jag tyckte courtageavgiften var för hög för att sälja ett så litet innehav. Jag har bytt courtageklass nu så kändes inte lika dyrt att sälja dessa längre.
Nu är det bara fråga om viktning. Så här ser det ungefär ut idag:
| Portfölj | % av Port |
| Castellum | 8,0% |
| Protector Forsikring | 8,0% |
| Opus | 8,0% |
| Evolution Gaming | 8,0% |
| Securitas | 7,0% |
| Betsson | 7,0% |
| ICA | 6,0% |
| Autoliv | 6,0% |
| Ework | 6,0% |
| Hoist | 5,0% |
| H&M | 5,0% |
| Hemfosa | 5,0% |
| Nobina | 4,0% |
| Kinnevik | 2,0% |
| Precio | 2,0% |
| HomeMaid | 2,0% |
| Catella | 2,0% |
| Skanska | 2,0% |
| Lindab | 2,0% |
| Nederman | 2,0% |
| Fingerprint | 1,0% |
| Cellavision | 1,0% |
| Saltängen Prop | 1,0% |
| Totalt Aktier | 100,0% |
| Likvider | 0,0% |
| Totalt | 100,0% |
Utöver detta så har jag även skapat mitt "Snus&Godis" konto vilket jag har belutat skall blir ett investmentbolagskonto med följande fördelning:
| Portfölj | % av Port |
| Investor | 30,0% |
| Industrivärden | 30,0% |
| Bure | 20,0% |
| Svolder | 10,0% |
| Traction | 10,0% |
Denna portföljen har är så pass liten än så länge så är försumbar - men om 20 år då jäklar! =)
Planerade Affärer:
Beror till viss del på hur kurser och bolag utvecklas men så som det ser ut just nu så ligger Skanska högst och Cellavision tvåa på priolistan - så de närmsta insättningarna kommer gå hit för att öka viktningen på dessa bolag i portföljen till runt 4-5% per bolag.
fredag 6 januari 2017
2017 - taktar mot 29%
Sådärja +0,49% utveckling på vecka 1 2017, extrapolerat till helår får jag alltså 29% avkastning. Fantastiskt!
Titt som tätt knappar jag lite på miniräknaren och tar fram allehanda dumma "om"....men aldrig när man haft en dålig vecka! Även om det nog kan rankas som korkat eller onödigt så pekar det nog ändå på ett ganska så sunt beteende att fokusera på det positiva, annars hade man nog vart en aning deprimerad!
I alla fall en mycket finare start på 2017 än 2016 - men 2016 blev ju ett fantastiskt år ändå så vad fan säger det egentligen? Veckobasis skall vi nog skita i från och med nu....
Har i alla fall tagit in två nya bolag i portföljen:
Köpt Protector Forsikring
- Tillväxtbolag som under 2016 gått in i UK och Finland, fortsatt goda möjligheter till geografiskt tillväxt.
- Lite problem i lönsamheten i framförallt Danmark för tillfället, ser inte att det är problem som inte går att lösa på lite sikt
Köpt Evolution Gaming Group
- Jag har ju redan Betsson inom spelbranschen så kan nog inte hävda jag breddar portföljen branschmässigt här....
- Skall jag vara helt ärlig så köpte jag i stort sett enbart baserat på den tillväxttakt de har visat hittills kontra nuvarande värderingen. Fortsätter tillväxten i någorlunda samma takt så bör uppvärdering komma antingen 2017 eller senast 2018.
Titt som tätt knappar jag lite på miniräknaren och tar fram allehanda dumma "om"....men aldrig när man haft en dålig vecka! Även om det nog kan rankas som korkat eller onödigt så pekar det nog ändå på ett ganska så sunt beteende att fokusera på det positiva, annars hade man nog vart en aning deprimerad!
I alla fall en mycket finare start på 2017 än 2016 - men 2016 blev ju ett fantastiskt år ändå så vad fan säger det egentligen? Veckobasis skall vi nog skita i från och med nu....
Har i alla fall tagit in två nya bolag i portföljen:
Köpt Protector Forsikring
Flera anledningar till att jag tog in dom men framförallt:
- Som jag skrivit om tidigare breddar portföljen jämfört med 2016, jag äger inga försäkringsbolag sen tidigare (bortsett från en liten, liten del av ICA) vilket gör att jag tar in en ny bransch.
- Jag har ganska stor negativexponering mot höjda räntor - högre räntor bör vara något positivt för investeringsverksamheten på ett försäkringsbolag som sitter på mycket räntepapper (?). Därav blir det lite "hedge" mot räntehöjningar.- Tillväxtbolag som under 2016 gått in i UK och Finland, fortsatt goda möjligheter till geografiskt tillväxt.
- Lite problem i lönsamheten i framförallt Danmark för tillfället, ser inte att det är problem som inte går att lösa på lite sikt
Köpt Evolution Gaming Group
- Jag har ju redan Betsson inom spelbranschen så kan nog inte hävda jag breddar portföljen branschmässigt här....
- Skall jag vara helt ärlig så köpte jag i stort sett enbart baserat på den tillväxttakt de har visat hittills kontra nuvarande värderingen. Fortsätter tillväxten i någorlunda samma takt så bör uppvärdering komma antingen 2017 eller senast 2018.
lördag 31 december 2016
2016 Sammanfattning
Gott slut och Gott nytt år på er. Nu var börsåret 2016 definitivt slut och här kommer min sammanfattning av året som gått.
För det första har avkastningen blivit riktigt fin och portföljen spräckte miljonen under året för Familjen M (och det med råge!). Men lika snabbt som det går upp kan det ju tyvärr gå ner....försöker hålla nere mig på jorden så gott det går!
Så här brukade jag titta tidigare på det, men kom ju på att det blir något fel då jag behåller värdeökningen av de insatta pengarna under året som en hävstång på den %-uella utvecklingen. Jag justerar för det genom en enkel uppskattning av hur mycket av värdeökningen som kommer från insättningarna och får då:
29,4% ger ju en riktigt fin överavkastning mot index! Detta kommer förmodligen inte hända igen dels på grund av att jag är såpass ödmjuk att jag anar en viss tur i siffrorna, och "tur" är ju en högst oberäknelig faktor. Dessutom som jag skrivit om tidigare så breddar jag min portfölj för tillfället vilket förhoppningsvis minskar volatiliteten i portföljen men på bekostnad av att jag minskar möjligheten till högre överavkastning gentemot index.
Jag har under året ofta legat med runt 80% av portföljen i ~5 innehav och varit hyffsat ombytlig i min portfölj och tidigare under året skrev jag ett inlägg där jag undersökte hur det gick jämfört med om jag helt enkelt inte gjort en enda affär under året. Gjorde en uppföljning nu när året är slut och får att jag hade haft 33,6% avkastning utan aktivitet i portföljen, så tyvärr har jag inte vart så smart som jag gärna vill tro.
Utan tvekan är det Opus som bidragit stort till överavkastningen mot index, gick in på 4,5 kr från början, hade dessutom lite flax som jag skrev om här vilket tillsammans gjort att totalavkastningen blivit riktigt vass på ett innehav som dessutom under stora delar av året var det som vägde tyngst i portföljen.
Fingerprint Cards. Köpte de första aktierna runt 95 kr och ökade när den gick under 80 kr
vilket jag tyckte så riktigt billigt ut. Men som vi alla vet idag så kom dom med vinstvarning på 2016 och en ganska låg prognos på 2017 - realiserade en förlust på en stor del av innehavet på -26%. Jag såg inte Q4 som en risk överhuvudtaget med den dollarkurs som varit och den visibilitet bolaget hävdat sig ha på 6-9 månaders sikt - där fick man på nöten.
Även om FPC var årets sämsta affär så som jag skrev ovan hade jag haft bättre avkastningen utan någon aktivitet i portföljen. Slutsats? Jag har sålt vinnare....det har jag grävt lite i och det finns framförallt två bolag jag gjort exit i under året som fortsatt öka riktigt mycket efter jag sålt - Mycronic och Dedicare vilka inklusive utdelning stigit med 50 respektive 60 procent sen jag sålde. Även om Dedicare stigit mer i procent så vägde innehavet i Mycronic tyngre därav får de vinna denna kategori.
Så för nästa år så skulle jag vilja se:
Insättningar >150.000 kr
Färre affärer från min sida (Definerat som courtagekostnad skall minskas med 30% jämfört 2016)
Viktminskning på >10 kg
....och en frisk familj, mindre tullar, mindre krig, mer kärlek samt ett par golfrundor under 80 slag!
Gott Nytt år!
För det första har avkastningen blivit riktigt fin och portföljen spräckte miljonen under året för Familjen M (och det med råge!). Men lika snabbt som det går upp kan det ju tyvärr gå ner....försöker hålla nere mig på jorden så gott det går!
Mitt resultat för 2016
Så här brukade jag titta tidigare på det, men kom ju på att det blir något fel då jag behåller värdeökningen av de insatta pengarna under året som en hävstång på den %-uella utvecklingen. Jag justerar för det genom en enkel uppskattning av hur mycket av värdeökningen som kommer från insättningarna och får då:
29,4% ger ju en riktigt fin överavkastning mot index! Detta kommer förmodligen inte hända igen dels på grund av att jag är såpass ödmjuk att jag anar en viss tur i siffrorna, och "tur" är ju en högst oberäknelig faktor. Dessutom som jag skrivit om tidigare så breddar jag min portfölj för tillfället vilket förhoppningsvis minskar volatiliteten i portföljen men på bekostnad av att jag minskar möjligheten till högre överavkastning gentemot index.
Jag har under året ofta legat med runt 80% av portföljen i ~5 innehav och varit hyffsat ombytlig i min portfölj och tidigare under året skrev jag ett inlägg där jag undersökte hur det gick jämfört med om jag helt enkelt inte gjort en enda affär under året. Gjorde en uppföljning nu när året är slut och får att jag hade haft 33,6% avkastning utan aktivitet i portföljen, så tyvärr har jag inte vart så smart som jag gärna vill tro.
Årets bästa affär
Utan tvekan är det Opus som bidragit stort till överavkastningen mot index, gick in på 4,5 kr från början, hade dessutom lite flax som jag skrev om här vilket tillsammans gjort att totalavkastningen blivit riktigt vass på ett innehav som dessutom under stora delar av året var det som vägde tyngst i portföljen.
Årets sämsta affär
Fingerprint Cards. Köpte de första aktierna runt 95 kr och ökade när den gick under 80 kr
vilket jag tyckte så riktigt billigt ut. Men som vi alla vet idag så kom dom med vinstvarning på 2016 och en ganska låg prognos på 2017 - realiserade en förlust på en stor del av innehavet på -26%. Jag såg inte Q4 som en risk överhuvudtaget med den dollarkurs som varit och den visibilitet bolaget hävdat sig ha på 6-9 månaders sikt - där fick man på nöten.
Årets felbeslut
Även om FPC var årets sämsta affär så som jag skrev ovan hade jag haft bättre avkastningen utan någon aktivitet i portföljen. Slutsats? Jag har sålt vinnare....det har jag grävt lite i och det finns framförallt två bolag jag gjort exit i under året som fortsatt öka riktigt mycket efter jag sålt - Mycronic och Dedicare vilka inklusive utdelning stigit med 50 respektive 60 procent sen jag sålde. Även om Dedicare stigit mer i procent så vägde innehavet i Mycronic tyngre därav får de vinna denna kategori.
Så för nästa år så skulle jag vilja se:
Insättningar >150.000 kr
Färre affärer från min sida (Definerat som courtagekostnad skall minskas med 30% jämfört 2016)
Viktminskning på >10 kg
....och en frisk familj, mindre tullar, mindre krig, mer kärlek samt ett par golfrundor under 80 slag!
Gott Nytt år!
tisdag 27 december 2016
Äntligen Mellandagsrea och Jag Shoppar!
Nja, jag har väl inte konsumerat men däremot investerat. Jag har egentligen aldrig någonsin varit någon rea-människa, framförallt för att jag hatar dessa fullproppade butiker där man skall slåss med alla andra människor om utplockade varor. Nu finns ju nätshopping för att undvika flocken men jag känner ändå inget sug - rent materiellt så har jag allt jag vill ha (bortsett från en villa med en fin trädgård, men vad jag ser på Hemnet så är det LÅNGT ifrån rea på villorna med de boendepreferenser jag har....)
Har dessutom jobbat i detaljhandeln och sett varenda fulknep som sker, man bör vara hyffsat påläst som konsument för att göra en bra deal.
Jag har legat på runt 8% av portföljen i likvider, no more. Så vad har jag shoppat då? I linje med förra inlägget där jag skrev om att jag håller på att bredda portföljen inför 2017 så har jag gjort ett insteg i bygg / industri sektorn där jag vart mer eller mindre tom innan samt lite exponering mot sjukvård.
Köpt Skanska
Inte direkt mellandagsrea då jag köpt cirka 0,5% under ATH, men någon gång skall man gå in. Cirka 2% av portföljen har jag lagt i Skanska.
Köpt Lindab
Ytterliggare bygg-exponering på min portfölj men ännu tyngre Nordenfokuserade jämfört med Skanska. Tror det kommer byggas mycket i Skandinavien närmsta 5-10 åren så känns inte helt fel. Funderade ju på Lindab för någon vecka sedan och de har sjunkit 10% sedan dess på en rekommendationssänkning från SHB. Perfekt, mer aktier till mig! Cirka 1,5% av portföljen här.
Köpt Nederman Holding
Miljöteknik, återvinning och luftföroreningar inom industrin. Jag tror det finns möjlighet att tjäna pengar inom området långt framöver. Värderingen ser ganska låg ut men med brasklappen att orderingången vart ganska svag i år vilket förr eller senare kommer slå mot omsättningen. Tänker även här långsiktigt innehav, Latour som huvudägare och de har ju inte vart helt dumma i huvet i sina investeringar. Cirka 1,5% av portföljen har jag lagt även här.
Köpt Cellavision
Blodanalys företag med mycket fint track-reckord. Blev 0,8% av portföljen här, tanken är att få upp till 1,5-2%.
måndag 19 december 2016
Möblerar om i portföljen
Efter att ha funderat över nuvarande strategi har jag valt att göra ett antal förändringar i min strategi.
En stor förändring som sker nästa år är att jag börjar ett nytt jobb i Februari. Första året så vill jag nog ha större fokus på jobbet än på börsen för att komma in i nya jobbet så fort som möjligt. Detta gör att jag inte kommer ha lika stort fokus på börsen och känner att jag skulle känna mig lite tryggare med en något bredare portfölj - minskad bolagsrisk.
Jag tänker fortsatt inte köpa utländska aktier då jag tycker SEKen fortfarande är undervärderad och jag tror en uppvärdering kommer inom 2 år. Tar vi USA-börsen som dessutom ligger på ATH med en dyr dollar så väljer jag att vänta där till bättre ingångslägen uppstår (med risken att man missar helt...).
Min tanke för 2017-2018 är att jag skall göra färre affärer än under 2015/2016 där jag på en stor del av portföljen gjort affärer på ~6 månaders sikt. Jag är inte helt klar med byggandet av nya portföljen men det som hänt hittills är:
EXIT:
Klövern Pref
DrillCon
DrillCon var ju ett litet innehav men med stor risk men har gett en totalavkastning på runt 40% på mindre än ett år i portföljen, mycket nöjd med det. Jag väljer att hoppa av här i min huvudportfölj (Återkommer dock hit till viss del då Traction är en av storägarna i Drillcon och Traction skall in i min "snus/godis" portfölj).
Klövern Pref - kommer nog bli pressad om räntorn går upp vilket jag tror kommer ske. Kommer inte ha några preffar tills vidare (bortsett från litet innehav i Saltängen, vilket nästan kan ses som en pref). Väntar 2-3 år så kanske vi kommer tillbaka igen.
Minskat:
Castellum
Opus
Autoliv
Ework
Fyra bolag jag gillar väldigt mycket och de var mina 4 största innehav tidigare men har ändå minskat. Helt enkelt i linje med att jag vill ha en bredare portfölj framöver och inte så tung i enskilda bolag.
Nya bolag:
Betsson
Hoist Finance
Hemfosa
Nobina
Betsson/Hoist/Nobina - tre stycken konjunktur okänsliga bolag och tre bolag som bör ha goda möjligheter att kunna visa tillväxt. Hemfosa känns mer som en utdelningsaktie - räntekänsligheten är ju hyffsat hög samtidigt känns kunderna trygga.
Portföljsidan är uppdaterade med senaste portföljen och storleken på respektive innehav.
Planer framöver
Castellum: Jag har tänkt att nog minska lite till i Castellum under Q1 så jag kommer ner runt 8-9% av portföljen.
Opus: skall jag nog minska lite till också, men vill nog se bokslutskommunikén innan jag exekverar.
Ifall jag realiserar ovan planer kommer jag ha runt 10-12% av portföljvärdet att handla för tanken är att jag skall ta in 3 nya bolag. De jag tittar på och funderar på för närvarande är:
Investor
SOBI
Cellavision
Nordic Waterpoofing
Lindab
Skanska
Eltel
Vitec
Sectra (Mini-innhav idag)
Nederman Holding
Vitrolife
En stor förändring som sker nästa år är att jag börjar ett nytt jobb i Februari. Första året så vill jag nog ha större fokus på jobbet än på börsen för att komma in i nya jobbet så fort som möjligt. Detta gör att jag inte kommer ha lika stort fokus på börsen och känner att jag skulle känna mig lite tryggare med en något bredare portfölj - minskad bolagsrisk.
Jag tänker fortsatt inte köpa utländska aktier då jag tycker SEKen fortfarande är undervärderad och jag tror en uppvärdering kommer inom 2 år. Tar vi USA-börsen som dessutom ligger på ATH med en dyr dollar så väljer jag att vänta där till bättre ingångslägen uppstår (med risken att man missar helt...).
Min tanke för 2017-2018 är att jag skall göra färre affärer än under 2015/2016 där jag på en stor del av portföljen gjort affärer på ~6 månaders sikt. Jag är inte helt klar med byggandet av nya portföljen men det som hänt hittills är:
EXIT:
Klövern Pref
DrillCon
DrillCon var ju ett litet innehav men med stor risk men har gett en totalavkastning på runt 40% på mindre än ett år i portföljen, mycket nöjd med det. Jag väljer att hoppa av här i min huvudportfölj (Återkommer dock hit till viss del då Traction är en av storägarna i Drillcon och Traction skall in i min "snus/godis" portfölj).
Klövern Pref - kommer nog bli pressad om räntorn går upp vilket jag tror kommer ske. Kommer inte ha några preffar tills vidare (bortsett från litet innehav i Saltängen, vilket nästan kan ses som en pref). Väntar 2-3 år så kanske vi kommer tillbaka igen.
Minskat:
Castellum
Opus
Autoliv
Ework
Fyra bolag jag gillar väldigt mycket och de var mina 4 största innehav tidigare men har ändå minskat. Helt enkelt i linje med att jag vill ha en bredare portfölj framöver och inte så tung i enskilda bolag.
Nya bolag:
Betsson
Hoist Finance
Hemfosa
Nobina
Betsson/Hoist/Nobina - tre stycken konjunktur okänsliga bolag och tre bolag som bör ha goda möjligheter att kunna visa tillväxt. Hemfosa känns mer som en utdelningsaktie - räntekänsligheten är ju hyffsat hög samtidigt känns kunderna trygga.
Portföljsidan är uppdaterade med senaste portföljen och storleken på respektive innehav.
Planer framöver
Castellum: Jag har tänkt att nog minska lite till i Castellum under Q1 så jag kommer ner runt 8-9% av portföljen.
Opus: skall jag nog minska lite till också, men vill nog se bokslutskommunikén innan jag exekverar.
Ifall jag realiserar ovan planer kommer jag ha runt 10-12% av portföljvärdet att handla för tanken är att jag skall ta in 3 nya bolag. De jag tittar på och funderar på för närvarande är:
Investor
SOBI
Cellavision
Nordic Waterpoofing
Lindab
Skanska
Eltel
Vitec
Sectra (Mini-innhav idag)
Nederman Holding
Vitrolife
lördag 17 december 2016
Gnälla på skattetrycket
Satt igår i väntrummet på väg att träffa en specialistläkare och någonstans trängde sig det dåliga samvete på
Jag har många gånger (så som säkert många andra) gnällt som fan på skatten....att se hur mycket som dras från lönen varje månad känns inget vidare alls. Men nu sitter jag där och väntar på min date med läkaren som har 12 års utbildning i ryggen - betalt? 150 kr! Billigare än vad de flesta betalar sin frisör. Tack staten!
Funderingarna på mitt gnäll mot skatten går vidare. Vi har ju fött våra barn på sjukhus - riktigt bra erfarenhet därifrån, massa hjälpsamma människor och vad kostade det? Gratis! Vi har som jag skrivit om tidigare varit föräldralediga och alltså plockat ut i runda slängar 200.000 från försäkringskassan. Utöver det får vi barnbidrag. Dessutom gratis utbildning för både mig och frugan, och någon gång kommer förhoppningsvis våra barn få möjligheten att utnyttja detta dessutom. Sen har vi en avsättning till en pension jag förhoppningsvis får möjlighet att plocka ut, polisen, rättsväsende, trygghet vid sjukdom etc etc etc......Det kanske slösas i viss mån med skattepengarna men en stor del får vi tillbaka i form av tjänster.
Bör nog fundera en extra gång nästa gång jag raljerar över de höga skatterna igen....eller så är det helt enkelt min rättighet som medborgare att gnälla oavsett.
Jag har många gånger (så som säkert många andra) gnällt som fan på skatten....att se hur mycket som dras från lönen varje månad känns inget vidare alls. Men nu sitter jag där och väntar på min date med läkaren som har 12 års utbildning i ryggen - betalt? 150 kr! Billigare än vad de flesta betalar sin frisör. Tack staten!
Funderingarna på mitt gnäll mot skatten går vidare. Vi har ju fött våra barn på sjukhus - riktigt bra erfarenhet därifrån, massa hjälpsamma människor och vad kostade det? Gratis! Vi har som jag skrivit om tidigare varit föräldralediga och alltså plockat ut i runda slängar 200.000 från försäkringskassan. Utöver det får vi barnbidrag. Dessutom gratis utbildning för både mig och frugan, och någon gång kommer förhoppningsvis våra barn få möjligheten att utnyttja detta dessutom. Sen har vi en avsättning till en pension jag förhoppningsvis får möjlighet att plocka ut, polisen, rättsväsende, trygghet vid sjukdom etc etc etc......Det kanske slösas i viss mån med skattepengarna men en stor del får vi tillbaka i form av tjänster.
Bör nog fundera en extra gång nästa gång jag raljerar över de höga skatterna igen....eller så är det helt enkelt min rättighet som medborgare att gnälla oavsett.
torsdag 15 december 2016
Slutar med snus och godis
Så för att nå sparmålet 2017 så måste jag sluta med snuset samt åtminstone minska på godis/fikat.
Jag har nog försökt sluta snusa i snitt en gång per år sista decenniet så min trovärdighet i bekantskapskretsen när jag nämner jag slutar igen är något låg i dagsläget....men skam den som ger sig!
Det har alltid vart smärtan i plånboken som vart den stora drivkraften för mig att sluta snusa, tidigare så har jag dock bara ökat vanliga sparandet in i "stora" kontot. Så en liten förändring skillnad denna gången är att jag skapar ett separat konto för snuspengarna så det förhoppningsvis blir mer synlig hur mycket pengar vi pratar om vilket förhoppningsvis ger mer motivation. Inspirationen från detta kommer från andra bloggar där jag läst om detta tillvägagångssättet även om jag inte kommer ihåg vilken/vilka bloggar det var, så tack för idén vem det nu var =)
När det kommer till sockerproppade produkter så har konsumtionen urartat sen i somras, här skyller jag på min fru som nu är på sluttampen i graviditeten på barn nummer 2. Här är nog egentligen vikten/hälsan den största drivkraften då jag ligger 10-12 kg över målvikten för tillfället. Men det blir ju ett sparande också vilket är en bonus! Tanken är att vi skall sluta helt fram till semestern i första hand - så får vi se vad vi gör efter det.
Så jag har kollat lite hur mycket vi lagt på snus/godis/chips/fika sista 3 månaderna och får fram ungefär 2.000 i månaden. Det är inte representativt för hela årets genomsnitt om jag får gissa....speciellt eftersom jag slutade snusa i runt 6 veckor så sent som i våras =) Men där börjar vi i alla fall. Så 2.000 kr kommer det gå in på snus/socker kontot varje månad från och med nu. Snuset skall ju vara permanent men sockret tror jag inte är permanent - där tänker jag att när/om vi börjar igen så drar vi av konsumtionen på sparandet.
Nu kör vi!
Jag har nog försökt sluta snusa i snitt en gång per år sista decenniet så min trovärdighet i bekantskapskretsen när jag nämner jag slutar igen är något låg i dagsläget....men skam den som ger sig!
Det har alltid vart smärtan i plånboken som vart den stora drivkraften för mig att sluta snusa, tidigare så har jag dock bara ökat vanliga sparandet in i "stora" kontot. Så en liten förändring skillnad denna gången är att jag skapar ett separat konto för snuspengarna så det förhoppningsvis blir mer synlig hur mycket pengar vi pratar om vilket förhoppningsvis ger mer motivation. Inspirationen från detta kommer från andra bloggar där jag läst om detta tillvägagångssättet även om jag inte kommer ihåg vilken/vilka bloggar det var, så tack för idén vem det nu var =)
När det kommer till sockerproppade produkter så har konsumtionen urartat sen i somras, här skyller jag på min fru som nu är på sluttampen i graviditeten på barn nummer 2. Här är nog egentligen vikten/hälsan den största drivkraften då jag ligger 10-12 kg över målvikten för tillfället. Men det blir ju ett sparande också vilket är en bonus! Tanken är att vi skall sluta helt fram till semestern i första hand - så får vi se vad vi gör efter det.
Så jag har kollat lite hur mycket vi lagt på snus/godis/chips/fika sista 3 månaderna och får fram ungefär 2.000 i månaden. Det är inte representativt för hela årets genomsnitt om jag får gissa....speciellt eftersom jag slutade snusa i runt 6 veckor så sent som i våras =) Men där börjar vi i alla fall. Så 2.000 kr kommer det gå in på snus/socker kontot varje månad från och med nu. Snuset skall ju vara permanent men sockret tror jag inte är permanent - där tänker jag att när/om vi börjar igen så drar vi av konsumtionen på sparandet.
Nu kör vi!
onsdag 14 december 2016
Säger upp inkomstförsäkringen
Som jag nämnde igår så säger jag upp min extra inkomstförsäkring från och med Jan 2017 vilket blir en liten besparing - samtidigt ökar jag ju risken något om jag förlorar jobbet. Funderat över detta ett tag och beslutet var inte helt lätt men risken i min privatekonomi är generellt sett lägre idag än när jag signa på denna försäkringen.
Exempel på saker som förändrats sedan jag tog försäkringen:
Belåningen: När jag signade försäkringen så hade man upprättat en balansräkning på min ekonomi så hade jag definitivt haft negativt eget kapital. Jag hade alltså mer i lån än värdet på alla mina tillgångar, det är aldrig positivt.....belåningen var högre, räntorna var högre och lönen dessutom mindre - var mycket viktigt att kunna betala räntorna.
Sparat kapital: Allt är ju relativt, jag tycker vi har ett stort sparande idag då det består av ett par årslöner.
Konjunkturen: mäter jag här som efterfrågan på arbetskraft inom mitt arbetsområde - detta gör jag mycket vetenskapligt genom att göra två specifika sökningar i en jobbsökningsmotor för att räkna antalet annonser som ligger ute. Så här ser de datapunkter ut som jag samlat från finanskrisen till idag:
Det fanns alltså 30 annonserade jobb inom mitt område under finanskrisen - idag när jag gjorde sökningen finns 247 annonser ute - i runda slänger 820% ökning. Dessutom har jag varit med när vi anställt nytt folk inom mitt område och generellt sett kan man säga det är skralt på kompetent folk. Riktigt stor skillnad både på antalet folk som söker och kvalitén på de som söker jämfört med för bara ett par år sedan. Detta kan ju dock vända fort, det vet vi.
Så, detta var lite om mina tankar till att säga upp försäkringen.
/M
tisdag 13 december 2016
Sparande Utfall 2016 och Mål 2017
Året börjar som sagt närma sig sitt slut vilket är ett bra tillfälle att reflektera både bakåt och framåt i tiden. I förra inlägget reflekterade jag bakåt på mina investeringar och den strategi jag haft sista 2 åren vilket kan läsas här.
Men åter till sparandet så för 2016 blev resultatet vad gäller insättningar till sparkonton:
Vad gäller målet så har jag egentligen inte haft årsmål utan satt som mål att lägga undan MINST 3.000.000 under 20 år vilket alltså linjärt blir 150.000 om året. Med detta i åtanke så räknar jag under denna 20 års perioden att ha vissa år där jag ligger lägre (framförallt i början) och vissa år skall ligga högre (framförallt mot slutet). Jag är nu inne på år 3 i denna plan så är fortfarande i tidigt ute och resultatet anser jag därmed inte är så dåligt som det ser ut på papper.
Tre stora anledningar till missat mål:
1. Jag och min fru har varit föräldralediga hela året i omgångar vilket lett till reducerade inkomster - estimerat värde -80.000 kr
2. Vi renoverade badrum i början av året vilket skred över budget med -20.000
3. Vi investerade hyffsat många tusenlappar i körkort till frun på lektioner etc. Ca -10.000
4. Slutade snusa, men fick återfall efter 2 månader.....
Det som vägde mot de negativa effekterna ovan var att min årsbonus från jobbet blev större än väntat med cirka 50.000.
Så totalt netto av ovan blir alltså -60.000 i mer eller mindre tillfälliga engångsposter vilket förklarar missen.
Tittar vi framåt för 2017 så kommer vi nog få svårt även detta året att nå upp till målet om 150.000 per år då vi väntar vårt andra barn vilket betyder att den tunga punkt 1 ovan kommer återkomma detta året igen. Jag ligger ändå kvar med målet om 150.000.
Så hur skall jag försöka nå 150.000 i insättningar 2017 jämfört med missen 2016?
1. Minska på Godis & Fika (Frun ej gravid längre och vi behöver gå ner i vikt!): +4.800
2. Sluta Snusa: +9.000
3. Skall säga upp en inkomstförsäkring jag haft: +3.000
4. Löneförhöjning: +12.000
6. Körkortskostnaden återkommer inte: +10.000
7. Ingen renovering: +20.000
5. Bolaget har ett bra år, räknar med samma bonus i år igen så den "engångseffekten" kommer igen räknar jag med.
Så 158.800 borde inte vara omöjligt med ovan nämnda förändringar!
(Ovan endast relaterat till insättningar till ISK/KF/VP-konto, amorteringar ej inkl).
Väl Mött
M
Men åter till sparandet så för 2016 blev resultatet vad gäller insättningar till sparkonton:
Mål: 150.000
Utfall: 103.000
Vad gäller målet så har jag egentligen inte haft årsmål utan satt som mål att lägga undan MINST 3.000.000 under 20 år vilket alltså linjärt blir 150.000 om året. Med detta i åtanke så räknar jag under denna 20 års perioden att ha vissa år där jag ligger lägre (framförallt i början) och vissa år skall ligga högre (framförallt mot slutet). Jag är nu inne på år 3 i denna plan så är fortfarande i tidigt ute och resultatet anser jag därmed inte är så dåligt som det ser ut på papper.
Tre stora anledningar till missat mål:
1. Jag och min fru har varit föräldralediga hela året i omgångar vilket lett till reducerade inkomster - estimerat värde -80.000 kr
2. Vi renoverade badrum i början av året vilket skred över budget med -20.000
3. Vi investerade hyffsat många tusenlappar i körkort till frun på lektioner etc. Ca -10.000
4. Slutade snusa, men fick återfall efter 2 månader.....
Det som vägde mot de negativa effekterna ovan var att min årsbonus från jobbet blev större än väntat med cirka 50.000.
Så totalt netto av ovan blir alltså -60.000 i mer eller mindre tillfälliga engångsposter vilket förklarar missen.
Tittar vi framåt för 2017 så kommer vi nog få svårt även detta året att nå upp till målet om 150.000 per år då vi väntar vårt andra barn vilket betyder att den tunga punkt 1 ovan kommer återkomma detta året igen. Jag ligger ändå kvar med målet om 150.000.
Så hur skall jag försöka nå 150.000 i insättningar 2017 jämfört med missen 2016?
1. Minska på Godis & Fika (Frun ej gravid längre och vi behöver gå ner i vikt!): +4.800
Summa +55.800 kr + 103.000 (2016 års utfall)
= 158.800
Så 158.800 borde inte vara omöjligt med ovan nämnda förändringar!
(Ovan endast relaterat till insättningar till ISK/KF/VP-konto, amorteringar ej inkl).
Väl Mött
M
söndag 11 december 2016
Har min aktiva trading gått bra eller dåligt?
Så vi börjar närma oss årets slut och som sig bör så reflekterar jag lite över hur det går.
För cirka 2 år sedan så ändrade jag inställning till mina investeringar och blev mycket mer aktiv. Så hur har det gått sedan dess?
Börjar vi med årets totalavkastning så ligger den på 30,86% vilket jag är sjukt nöjd med. Jämför vi med SIXPRX som för närvarande ligger +9,63% så är det ju riktigt bra överavkastning. Men så började jag i helgen räkna ut hur min portfölj hade gått om jag inte gjort en enda affär i år. Tog alltså portföljen som den såg ut 1/1 och kollade utvecklingen på innehaven och lade till utdelningen....hade jag inte gjort en enda affär i år skulle avkastningen vart 35,09%! Jag har alltså gått sämre genom min aktivitet än vad jag hade gjort om jag bara legat kvar hela året med samma portfölj som jag började året med.
Så gör jag rätt eller fel? Skall jag fortsätta eller inte?
Tittar vi på 2015 däremot så ser det ut som att jag tjänade på aktiviteten: :
2015 började jag dock året med mycket tyngd på stora stabila bolag och när jag började dela upp portföljen till en mer kortsiktig del så tog jag pengar därifrån och då satte mer i småbolag. Hur mycket av överavkastningen på helt enkel turlig timing då storbolagen toppar i början av 2015 och småbolagslistorna gick riktig mycket bättre överlag detta år?
Mycket svårt att dra definitiva slutsatser på en såpass kort period som 2 år, men även om det har gått bra jämfört med index så finns det stora frågetecken hur mycket som varit turlig tajmning jämfört med intelligent uppbyggt beslutsfattande.
För cirka 2 år sedan så ändrade jag inställning till mina investeringar och blev mycket mer aktiv. Så hur har det gått sedan dess?
Börjar vi med årets totalavkastning så ligger den på 30,86% vilket jag är sjukt nöjd med. Jämför vi med SIXPRX som för närvarande ligger +9,63% så är det ju riktigt bra överavkastning. Men så började jag i helgen räkna ut hur min portfölj hade gått om jag inte gjort en enda affär i år. Tog alltså portföljen som den såg ut 1/1 och kollade utvecklingen på innehaven och lade till utdelningen....hade jag inte gjort en enda affär i år skulle avkastningen vart 35,09%! Jag har alltså gått sämre genom min aktivitet än vad jag hade gjort om jag bara legat kvar hela året med samma portfölj som jag började året med.
Så gör jag rätt eller fel? Skall jag fortsätta eller inte?
Tittar vi på 2015 däremot så ser det ut som att jag tjänade på aktiviteten: :
2015 började jag dock året med mycket tyngd på stora stabila bolag och när jag började dela upp portföljen till en mer kortsiktig del så tog jag pengar därifrån och då satte mer i småbolag. Hur mycket av överavkastningen på helt enkel turlig timing då storbolagen toppar i början av 2015 och småbolagslistorna gick riktig mycket bättre överlag detta år?
Mycket svårt att dra definitiva slutsatser på en såpass kort period som 2 år, men även om det har gått bra jämfört med index så finns det stora frågetecken hur mycket som varit turlig tajmning jämfört med intelligent uppbyggt beslutsfattande.
lördag 10 december 2016
Därför maxar jag INTE sparkvoten
Även om sparandet är enormet viktigt för att bygga sig en förmögenhet man kan leva på så skulle jag nog kunna mer än dubbla mitt sparande om jag skulle maximera det idag. Men det gör jag inte och har inte heller några planer på att göra det.
Förklaring till detta är ju att det inte är en förmögenhet i sig jag är ute efter, utan de främsta anledningarna jag sparar är att jag vill maximera:
1. Tiden jag kan spendera med mina nära och kära
2. Tiden jag kan spendera på det jag gillar mest att göra (För mig blir detta golfen som är min största hobby).
Dessa två punkter försöker jag ha i åtanke när jag tar beslut som påverkar sparandet och ekonomin. För att dra några exempel på hur det påverkat min familjs sparande:
- Föräldraledigheten:
Jag tjänar över maxbeloppet men det gör inte min fru. Vi "förlorar" cirka 5.000 netto per månad på att jag är hemma istället för henne. Vi har ändå valt att jag är hemma i 9 månader, samt att vi är hemma lite längre och därmed inte får full ersättning hela tiden av försäkringskassan. Men om sparandets huvudsyfte är att få spendera mer tid med nära och kära i framtiden så är det väl värt att offra en del av det för att få göra det nu direkt?
- Bilägandet
Vi har haft bil i 5 år ungefär - inte en enda gång under denna tiden har varken min fru eller jag tagit bilen till jobbet (vi går eller cyklar 99/100 dagar för att åka kommunalt då det är riktigt skitväder). Vår "bilkonsumtion" är egentligen ren och skär lyx, den är inte nödvändig för fem öre. Men åter till de två punkterna ovan: bilen gör att vi spenderar mer tid med släkt och vänner och dessutom öppnar det upp för massa mer golfspelande.
Fortsätter vi på bilämnet så är jag dock riktigt sugen på nya XC90 som jag tycker är RÅSNYGG!! Där har dom lyckats i Göteborg! Så skall jag byta min 8 år gamla Skoda mot en XC90? Ger det mig mer tid med nära och kära? Ökar det möjligheten att spela mer golf? Nej på båda, faktum är ju att det till och med är tvärtom då jag skulle vara tvungen att roffa av portföljen för att köpa en XC90 vilket alltså skulle göra att framtida möjligheter att spendera mer tid med familj och på golfbanan skulle minska.
Tacka nej till att göra något idag för att kanske få möjlighet att göra mer av det i framtiden är inte så jag lever. Någonstans finns ju också risken att det kanske skiter sig på vägen så du aldrig för uppleva den tid du drömt om.
M
Förklaring till detta är ju att det inte är en förmögenhet i sig jag är ute efter, utan de främsta anledningarna jag sparar är att jag vill maximera:
1. Tiden jag kan spendera med mina nära och kära
2. Tiden jag kan spendera på det jag gillar mest att göra (För mig blir detta golfen som är min största hobby).
Dessa två punkter försöker jag ha i åtanke när jag tar beslut som påverkar sparandet och ekonomin. För att dra några exempel på hur det påverkat min familjs sparande:
- Föräldraledigheten:
Jag tjänar över maxbeloppet men det gör inte min fru. Vi "förlorar" cirka 5.000 netto per månad på att jag är hemma istället för henne. Vi har ändå valt att jag är hemma i 9 månader, samt att vi är hemma lite längre och därmed inte får full ersättning hela tiden av försäkringskassan. Men om sparandets huvudsyfte är att få spendera mer tid med nära och kära i framtiden så är det väl värt att offra en del av det för att få göra det nu direkt?
- Bilägandet
Vi har haft bil i 5 år ungefär - inte en enda gång under denna tiden har varken min fru eller jag tagit bilen till jobbet (vi går eller cyklar 99/100 dagar för att åka kommunalt då det är riktigt skitväder). Vår "bilkonsumtion" är egentligen ren och skär lyx, den är inte nödvändig för fem öre. Men åter till de två punkterna ovan: bilen gör att vi spenderar mer tid med släkt och vänner och dessutom öppnar det upp för massa mer golfspelande.
Fortsätter vi på bilämnet så är jag dock riktigt sugen på nya XC90 som jag tycker är RÅSNYGG!! Där har dom lyckats i Göteborg! Så skall jag byta min 8 år gamla Skoda mot en XC90? Ger det mig mer tid med nära och kära? Ökar det möjligheten att spela mer golf? Nej på båda, faktum är ju att det till och med är tvärtom då jag skulle vara tvungen att roffa av portföljen för att köpa en XC90 vilket alltså skulle göra att framtida möjligheter att spendera mer tid med familj och på golfbanan skulle minska.
Tacka nej till att göra något idag för att kanske få möjlighet att göra mer av det i framtiden är inte så jag lever. Någonstans finns ju också risken att det kanske skiter sig på vägen så du aldrig för uppleva den tid du drömt om.
M
torsdag 8 december 2016
Min sämsta affär(?)
FPC sänkte sin prognos ganska kraftigt idag vilket var väldigt oväntat och tråkigt. Kursen går ner med runt 10% i skrivande stund - och jag ser mitt portföljvärde minska. Tråkigt! Dessutom hade jag ju ökat för bara ett par dagar sedan när den dippade under 80 kr vilket jag då tyckte såg billigt ut.
Efter att ha funderat en stund på morgonen så har jag dragit slutsatsen att FPC skall minskas till "kryddstorlek" istället för ett mellanstort innehav. Det ser onekligen ut som att marknadsandelen pressas fortare än vad jag (och FPC själva) prognosticerat. Vi fick en försmak av det i Q3 rapporten redan när de sänkte andels prognosen från runt 70% till 65%. När man nu 2 månader senare sänker prognosen igen så har risken ökat för att marknadsandelarna går ner ännu snabbare än det estimatet. Jag tycker inte caset är dött men risken har ökat därför skall de inte ha en så stor position i min portfölj som den har idag.
Jag realiserar en förlust på 26% - men behåller en liten andel av innehavet.
Det var längesedan jag realiserade en sådan här dålig affär.....då portföljen växt till sig under de senaste åren så är ju pengarna större dessutom. Jag har tittat tillbaka 24 månader och det är min sämsta affär under den tiden, jag vet jag har gjort sämre affärer i % historiskt men tror det här är den sämsta affären någonsin i absoluta pengar.
Samtidigt så har jag väntat lite på en käftsmäll - ingen har alla rätt när man investerar som jag gör och jag har haft lite för många "rätt" sista året, var dags att plocka ner mig på jorden igen =)
M
Efter att ha funderat en stund på morgonen så har jag dragit slutsatsen att FPC skall minskas till "kryddstorlek" istället för ett mellanstort innehav. Det ser onekligen ut som att marknadsandelen pressas fortare än vad jag (och FPC själva) prognosticerat. Vi fick en försmak av det i Q3 rapporten redan när de sänkte andels prognosen från runt 70% till 65%. När man nu 2 månader senare sänker prognosen igen så har risken ökat för att marknadsandelarna går ner ännu snabbare än det estimatet. Jag tycker inte caset är dött men risken har ökat därför skall de inte ha en så stor position i min portfölj som den har idag.
Jag realiserar en förlust på 26% - men behåller en liten andel av innehavet.
Det var längesedan jag realiserade en sådan här dålig affär.....då portföljen växt till sig under de senaste åren så är ju pengarna större dessutom. Jag har tittat tillbaka 24 månader och det är min sämsta affär under den tiden, jag vet jag har gjort sämre affärer i % historiskt men tror det här är den sämsta affären någonsin i absoluta pengar.
Samtidigt så har jag väntat lite på en käftsmäll - ingen har alla rätt när man investerar som jag gör och jag har haft lite för många "rätt" sista året, var dags att plocka ner mig på jorden igen =)
M
tisdag 6 december 2016
Fastigheter - Räntepåverkan på Förvaltningsresultatet
Har funderat ett över mitt fastighetsinnehav som idag enbart består av Castellum där cirka 11% av portföljen ligger. Castellum har vart mitt minst aktiva innehav har i stort sett ägt det sen 2010 och helt enkelt bara återinvesterat utdelningen. Frågan är om jag skall ändra på detta? Då jag tror räntorna har slagit i botten så funderar jag på vad som händer om de skulle stiga?
Läste en intervju någonstans (bra referens eller hur?) tror det var Rutger Arnhult som inte tyckte det var några problem att vara högt belånad då han menade att om räntorna går upp så går ekonomin bra och därmed kommer hyrorna följa efter.
Jag vet inte om jag köper det här resonemanget helt - till viss del absolut. Men räntorna är enligt min mening för närvarande överdrivet dopade för att importera inflation. En uppgång i räntorna behöver inte komma enkom därför att den underliggande ekonomin går ännu starkare än idag - och hyrorna styrs framförallt (inom kommersiella fast.) av tillgång och efterfrågan inte av räntan.
Oavsett så började jag titta lite på vad som händer om finansieringskostnaden ändras för fastighetsbolagen, allt annat lika hur påverkas de? Vad jag gjort är en relativ analys baserat på Q3 förvaltningsresultat per bolag, justerat för preferensaktier där de finns samt antagit att räntekostnaderna går upp med 2% på de räntebärande lånen. Detta har jag jämfört med börsvärdet per 4/12.
Resultatet blir då, billigast till dyrast bolag (BV/FV = Börsvärde / Förvaltningsresultat):
*Justerad för Preffar samt +2% ränteläge
Även om detta är en väldigt förenklad analys så ger det mig en start att djupdyka i några av bolagen. Jag är ganska nöjd med vart Castellum ligger i jämförelsen - de kommer till 99% få ligga kvar - men frågan är om jag skall ta en ett eller två till fastighetsbolag? Dessutom har ju Castellum sålt fastigheter för 5-6 miljarder sen Q3 rapporten så resutlatet skulle nog se annorlunda ut idag. Jag vill inte ha mer vikt mot fastigheter än vad jag har så om jag blir sugen på något mer fastighetsbolag får jag vikta ner Castellum lite - men skall kolla vidare på Kungsleden, Hemfosa och Wihlborgs i alla fall så får vi se vart det slutar!
M
Läste en intervju någonstans (bra referens eller hur?) tror det var Rutger Arnhult som inte tyckte det var några problem att vara högt belånad då han menade att om räntorna går upp så går ekonomin bra och därmed kommer hyrorna följa efter.
Jag vet inte om jag köper det här resonemanget helt - till viss del absolut. Men räntorna är enligt min mening för närvarande överdrivet dopade för att importera inflation. En uppgång i räntorna behöver inte komma enkom därför att den underliggande ekonomin går ännu starkare än idag - och hyrorna styrs framförallt (inom kommersiella fast.) av tillgång och efterfrågan inte av räntan.
Oavsett så började jag titta lite på vad som händer om finansieringskostnaden ändras för fastighetsbolagen, allt annat lika hur påverkas de? Vad jag gjort är en relativ analys baserat på Q3 förvaltningsresultat per bolag, justerat för preferensaktier där de finns samt antagit att räntekostnaderna går upp med 2% på de räntebärande lånen. Detta har jag jämfört med börsvärdet per 4/12.
Resultatet blir då, billigast till dyrast bolag (BV/FV = Börsvärde / Förvaltningsresultat):
*Justerad för Preffar samt +2% ränteläge
Även om detta är en väldigt förenklad analys så ger det mig en start att djupdyka i några av bolagen. Jag är ganska nöjd med vart Castellum ligger i jämförelsen - de kommer till 99% få ligga kvar - men frågan är om jag skall ta en ett eller två till fastighetsbolag? Dessutom har ju Castellum sålt fastigheter för 5-6 miljarder sen Q3 rapporten så resutlatet skulle nog se annorlunda ut idag. Jag vill inte ha mer vikt mot fastigheter än vad jag har så om jag blir sugen på något mer fastighetsbolag får jag vikta ner Castellum lite - men skall kolla vidare på Kungsleden, Hemfosa och Wihlborgs i alla fall så får vi se vart det slutar!
M
fredag 2 december 2016
Fredagsanekdot - ibland är man vältajmad
Som jag skrev om igår har jag viktat ner Opus och idag kom en nyhet att de tappat kontraktet i Missouri - ett litet kontrakt som inte förstör caset i mina ögon i alla fall. Oavsett så blev det i alla fall vältajmat då bolaget går ner ganska mycket idag. Men detta fick mig att minnas tidigare i år då jag ännu en gång hade flax i mitt Opus innehav.
Det var den 19 April och Opus hade börjat stiga ganska kraftigt till stor del på ett pressmeddelande om att Riksdagen hade röstat emot förslaget om att fordon inte skulle behöva besiktigas lika ofta längre.
Jag hade precis ätit lunch på jobbet, druckit mitt kaffe och som vanligt började det trycka på där bak. Jag går på toaletten, drar fram mobilen (som väl alla gör idag?!) och loggar in på banken för att kolla hur portföljen går. Börjar alltid med att kolla nyheter/PM från mina innehav, inget nytt har hänt på morgonen. Portföljen går bra för dagen - allt är frid och fröjd så jag går in på Opus som jag byggt upp till ett av mina största innehav de sista veckorna för att kolla lite orderdjup etc. Där ser jag en nyhet som inte fanns när jag loggade in:
"RIKSDAGEN HAR EJ RÖSTAT EMOT TRANSPORTSTYRELSENS FÖRSLAG"
VA?!?!?! Jag kollar tidsstämpeln på pressmeddelandet - 12:25, klockan på mobilen? 12:25! Det tidigare PM:et som fått aktien att dra uppåt var alltså fel! Jag slänger mig på säljknappen fort som fan och dumpar hela innehavet - säljordern går igenom. Allt annat lika så bör ju aktien falla tillbaka till där den låg tidigare i veckan.
Så här ser grafen ut med mina transaktioner under de här veckorna:
Det var den 19 April och Opus hade börjat stiga ganska kraftigt till stor del på ett pressmeddelande om att Riksdagen hade röstat emot förslaget om att fordon inte skulle behöva besiktigas lika ofta längre.
Jag hade precis ätit lunch på jobbet, druckit mitt kaffe och som vanligt började det trycka på där bak. Jag går på toaletten, drar fram mobilen (som väl alla gör idag?!) och loggar in på banken för att kolla hur portföljen går. Börjar alltid med att kolla nyheter/PM från mina innehav, inget nytt har hänt på morgonen. Portföljen går bra för dagen - allt är frid och fröjd så jag går in på Opus som jag byggt upp till ett av mina största innehav de sista veckorna för att kolla lite orderdjup etc. Där ser jag en nyhet som inte fanns när jag loggade in:
"RIKSDAGEN HAR EJ RÖSTAT EMOT TRANSPORTSTYRELSENS FÖRSLAG"
VA?!?!?! Jag kollar tidsstämpeln på pressmeddelandet - 12:25, klockan på mobilen? 12:25! Det tidigare PM:et som fått aktien att dra uppåt var alltså fel! Jag slänger mig på säljknappen fort som fan och dumpar hela innehavet - säljordern går igenom. Allt annat lika så bör ju aktien falla tillbaka till där den låg tidigare i veckan.
Så här ser grafen ut med mina transaktioner under de här veckorna:
Hyffsad tajming på säljet, bara för att jag blev lite skitnödig =) Köpte som ni ser senare tillbaka för samma belopp som tidigare men fick alltså 10-15% fler aktier än om jag bara legat kvar.
Trevlig helg!
M
torsdag 1 december 2016
Flera Affärer och ny-gamla bolag in i portföljen
En övergripande anledning till affärerna nedan är att jag blivit överviktad i min "trading-portfölj". Anledningen till överviktningen är ju framförallt för att den gått rejält mycket bättre i år än min långsiktiga kvalité del. Men också delvis för att jag aktivt valde att flytta lite pengar över när jag såg bra möjlighet i Eltel.
Affärer gjorda sista 2 veckorna:
SÅLDE ELTEL:
Som jag skrev för 10 dagar sedan så dumpade jag Eltel på dåliga vibbar från CFO's sjukskrivning. Ett snabbt beslut som visade sig vara rätt (hittills i alla fall). Aktien ner med cirka 10% sen jag sålde. Inväntar nyheter om banklån, nyemission alternativt bokslutskommuniké innan jag kanske går in igen.
NERVIKTAD OPUS:
Dessutom har jag viktat jag ner Opus i portföljen. Jag har alltså kvar bolaget i portföljen men viktade ner det på grund av storleken i förhållande till totalportföljen. Jag kände mig alltså obekväm med att ha så mycket satsat i ett enskilt bolag. Jag byggde upp Opus innehavet så det var mitt största innehav runt 4,5 och de står idag på 6,5 - inkl utdelning och viss swing-trading runt 50% avkastning på innehavet som redan från början var mitt största innehav. Kanske kommer öka igen innan Q4:an men skall gräva lite i det först.
KÖPT SECURITAS
Nygammalt bolag som jag ägt under långa perioder tidigare men inte under de senaste 1,5-2 åren. Tycker bolaget absolut är värd en plats i en portfölj jag kallar "Långsiktig kvalité". Säkerhet känns rätt i tiden dessutom.
KÖPT ICA
Mindre konjunkturkänsligt med bra direktavkastning. Handlar regelbundet på ICA samt också haft ICA som kund genom jobbet. Aldrig haft något negativt att säga om bolaget varken som kund eller leverantör (även om de är bra förhandlare!).
KÖPT Fingerprint
Jag skrev tidigare att "de skall bra långt ner i källaren innan jag fyller på". Vet inte om det kan appliceras på nuläget men jag kunde inte hålla fingrarna från syltburken när den sjönk under 80 kr. Inväntar med spänning kapitalmarknadsdag om en dryg vecka.
/M
Affärer gjorda sista 2 veckorna:
SÅLDE ELTEL:
Som jag skrev för 10 dagar sedan så dumpade jag Eltel på dåliga vibbar från CFO's sjukskrivning. Ett snabbt beslut som visade sig vara rätt (hittills i alla fall). Aktien ner med cirka 10% sen jag sålde. Inväntar nyheter om banklån, nyemission alternativt bokslutskommuniké innan jag kanske går in igen.
NERVIKTAD OPUS:
Dessutom har jag viktat jag ner Opus i portföljen. Jag har alltså kvar bolaget i portföljen men viktade ner det på grund av storleken i förhållande till totalportföljen. Jag kände mig alltså obekväm med att ha så mycket satsat i ett enskilt bolag. Jag byggde upp Opus innehavet så det var mitt största innehav runt 4,5 och de står idag på 6,5 - inkl utdelning och viss swing-trading runt 50% avkastning på innehavet som redan från början var mitt största innehav. Kanske kommer öka igen innan Q4:an men skall gräva lite i det först.
KÖPT SECURITAS
Nygammalt bolag som jag ägt under långa perioder tidigare men inte under de senaste 1,5-2 åren. Tycker bolaget absolut är värd en plats i en portfölj jag kallar "Långsiktig kvalité". Säkerhet känns rätt i tiden dessutom.
KÖPT ICA
Mindre konjunkturkänsligt med bra direktavkastning. Handlar regelbundet på ICA samt också haft ICA som kund genom jobbet. Aldrig haft något negativt att säga om bolaget varken som kund eller leverantör (även om de är bra förhandlare!).
KÖPT Fingerprint
Jag skrev tidigare att "de skall bra långt ner i källaren innan jag fyller på". Vet inte om det kan appliceras på nuläget men jag kunde inte hålla fingrarna från syltburken när den sjönk under 80 kr. Inväntar med spänning kapitalmarknadsdag om en dryg vecka.
/M
lördag 26 november 2016
Pengar skapar lycka?
Som jag skrev om häromdagen så läste jag igenom undersökningen om dollarmiljonärer som heter "The Millionaire Next Door". Ett avsnitt fastnade lite mer hos mig där man jämförde svaren hos två väldigt lika respondenter - båda runt 55 år, liknande karriärer, enda inkomstkällan i hushållet med höga inkomster på samma nivå men med en enorm skillnad i förmögenhet.
Att mäta lycka eller vem som haft roligast under livet är ju en omöjlighet men jag funderade ändå en bit över detta när jag läste på. Personen utan förmögenhet hade nyligen hämtat ut en ny Porsche - gissningsvis har han riktigt rolig med den! Men hade han roligare än den andra personen som satt och fiskade? Eller spelade fotboll med polarna? Eller campade med familjen? Får jag gissa hade de nog ungefär lika roligt....men uppskattade olika saker i livet.
Men boken publicerade enkätsvaren på dessa två personer där de svarat på vissa frågor som gällde lite mer psykologiskt välmående (=Lycka?). Hur mycket man oroar sig för diverse oväntade saker som kan hända i livet. Där blev det supertydligt att personen som hade byggt upp en förmögenhet och sparat genom livet kände mindre oro jämfört med "spenderaren" i sammanhanget.
Detta var ju inte alls konstigt när jag gjorde lite huvudräkning på siffrorna som fanns tillgängliga. Den sparsamme hade kapital nog att om han skulle sluta jobba kunde han upprätthålla nuvarande livsstil i 150 år under antagande om nollavkastning och nollinflation - samma siffra för spenderaren var cirka 1 år. Klart han känner större oro för att bli sjuk eller att få sparken. Som enda inkomstkälla i familjen, och utan några större besparingar, så skulle familjen få det mycket svårt utan denna inkomstkälla.
Oro leder till stress som i sin tur ökar risken för diverse fysiska åkommor. Utan hälsan kan man aldrig vara lycklig, oavsett hur mycket pengar du har på banken. Kan man minska risken för detta genom att spara så vet jag vilken båt jag vill sitta i i alla fall.
Att mäta lycka eller vem som haft roligast under livet är ju en omöjlighet men jag funderade ändå en bit över detta när jag läste på. Personen utan förmögenhet hade nyligen hämtat ut en ny Porsche - gissningsvis har han riktigt rolig med den! Men hade han roligare än den andra personen som satt och fiskade? Eller spelade fotboll med polarna? Eller campade med familjen? Får jag gissa hade de nog ungefär lika roligt....men uppskattade olika saker i livet.
Men boken publicerade enkätsvaren på dessa två personer där de svarat på vissa frågor som gällde lite mer psykologiskt välmående (=Lycka?). Hur mycket man oroar sig för diverse oväntade saker som kan hända i livet. Där blev det supertydligt att personen som hade byggt upp en förmögenhet och sparat genom livet kände mindre oro jämfört med "spenderaren" i sammanhanget.
Detta var ju inte alls konstigt när jag gjorde lite huvudräkning på siffrorna som fanns tillgängliga. Den sparsamme hade kapital nog att om han skulle sluta jobba kunde han upprätthålla nuvarande livsstil i 150 år under antagande om nollavkastning och nollinflation - samma siffra för spenderaren var cirka 1 år. Klart han känner större oro för att bli sjuk eller att få sparken. Som enda inkomstkälla i familjen, och utan några större besparingar, så skulle familjen få det mycket svårt utan denna inkomstkälla.
Oro leder till stress som i sin tur ökar risken för diverse fysiska åkommor. Utan hälsan kan man aldrig vara lycklig, oavsett hur mycket pengar du har på banken. Kan man minska risken för detta genom att spara så vet jag vilken båt jag vill sitta i i alla fall.
onsdag 23 november 2016
The Millionaire Next Door
Hyffsat nyligen läste jag igenom en "The Millionaire Next Door" som bygger på tusentals intervjuer och enkätsvar från dollarmiljonärer - om hur de lever, vilka dom är och hur de gjort för att bygga upp dessa förmögenheter.
Från undersökningen är det två saker jag framförallt tar med mig. Den första punkten är mycket uppmuntrande:
Litet utdrag av punkter om hur en dollarmiljonär lever:
1. En majoritet av dollarmiljonärerna hade bott i samma hus i över 20 år - med andra ord allt eftersom inkomsterna ökat under livet så har de valt att inte "byta upp sig" husmässigt för att uppnå högre social status.
2. Majoriteten kör begagnade bilar - endast en mycket liten del ägde europeiska premiumbilar av nyare modell.
3. Majoriteten har en sparkvot över 15%, snittet ligger över 20% av inkomsten.
Avslutar med ett litet citat från en intervjuad entreprenör i undersökningen:
Vad jag tycker man skall vara medveten om när man läser är att inputen som undersökningen är byggd på är från framförallt 1995, men även på gammal data insamlad från 1975-1995. Det betyder att en dollarmiljonär vid bokens skapande idag är värd 14,5 MSEK (justerat för inflation och till SEK med kurs 9,2). Samma övning med Medianhushållet i undersökningen visar att de idag är god för motsvarande 23 MSEK, mycket förmögna med andra ord (i mina ögon).
Från undersökningen är det två saker jag framförallt tar med mig. Den första punkten är mycket uppmuntrande:
- Det är inte på något sätt omöjligt för den stora majoriteten att bli dollarmiljonär.
Den andra punkten jag tog med mig från boken, och som för vissa är ganska nedslående, är:
- Det är MYCKET SVÅRT att bli dollarmiljonär och samtidigt vilja leva/spendera så som man tror en dollarmiljonär lever/spenderar.
En intervjuad kirurg i boken som tjänade miljoner per år hade lyckats bygga upp en livsstil som gjorde att han knappt kunde spara en krona. Bland annat spenderade hans familj nästan en halv miljon kronor per år på kläder...KLÄDER?!?! Oavsett hur mycket du tjänar så finns det företag som lever på att du vill uppvisa status. Kläder, bilar, båtar - klassiska produkter där man lätt kan försvinna i konsumtion i syfte att uppvisa en högre social status.
I undersökningen visas det att många dollarmiljonärer är medelinkomsttagare. Vad som framförallt kommer fram är att för att bygga upp en hyffsad förmögenhet så är inte en hög inkomst det allra viktigaste, det allra viktigaste är att ha kontroll på kostnaderna.
Inom vissa höginkomstyrken verkar det nästan till och med vara en nackdel om man ser till syftet att bygga upp en finansiell trygghet. Detta då det förväntas att personen i fråga kör en ny BMW samt har en Ferrari för helgen, man skall ha ett fint hus i ett fint område, man skall ha barnen på privatskolor, man skall åka på lyxsemester etc.
1. En majoritet av dollarmiljonärerna hade bott i samma hus i över 20 år - med andra ord allt eftersom inkomsterna ökat under livet så har de valt att inte "byta upp sig" husmässigt för att uppnå högre social status.
2. Majoriteten kör begagnade bilar - endast en mycket liten del ägde europeiska premiumbilar av nyare modell.
3. Majoriteten har en sparkvot över 15%, snittet ligger över 20% av inkomsten.
Avslutar med ett litet citat från en intervjuad entreprenör i undersökningen:
"If your goal is to become financially secure, you'll likely attain it. ... But if your motive is to make money to spend money on the good life, ... you're never gonna make it."
Vad jag tycker man skall vara medveten om när man läser är att inputen som undersökningen är byggd på är från framförallt 1995, men även på gammal data insamlad från 1975-1995. Det betyder att en dollarmiljonär vid bokens skapande idag är värd 14,5 MSEK (justerat för inflation och till SEK med kurs 9,2). Samma övning med Medianhushållet i undersökningen visar att de idag är god för motsvarande 23 MSEK, mycket förmögna med andra ord (i mina ögon).
måndag 21 november 2016
Dumpat Eltel
Lyckades dumpa Eltel aktierna på morgonen till 60 kr - ca 15% vinst på några veckor blev ju ändå bra.
Tidigare har jag skrivit att jag gör exit om den stiger till 65-70 utan nyheter men idag kom en nyhet att CFO blir sjukskriven på grund av hög arbetsbelastning. Jag får negativa vibbar av detta då han för närvarande har en mycket viktig uppgift att förhandla med bankerna då bolaget inte kommer uppfylla vissa lånekovenanter i år. Dessutom ansvarar han ju för redovisningen för koncernen och har alltså visst ansvar när det kommer till felaktig/för hög redovisning av marginalen i de afrikanska projekten.
Vidare så som jag skrivit tidigare OM det som hänt hittills är isolerade engångseffekter så är Eltel grymt billigt runt 50-55 kr, ändå inte ett enda insiderköp på dessa nivåer när de haft ett par veckor på sig. Är lite rädd för att nu när lite skit flytit upp till ytan så börjar man gräva - och hittar än mer skit.
Så har vi den tunna balansräkningen tillsammans med att kovenanter på lånen som inte uppfylls så finns en överhängande risk för nyemission.
Jag står utanför tills vidare så får vi se vad som händer. Droppar aktien kraftigt vid en nyemission så kanske det skapar lägen att gå in igen.
M
söndag 20 november 2016
Opus Rapport - Bra eller Dålig?!
Opus kom med Q3:an idag och marknaden har reagerat negativt med -5%.
Var rapporten verkligen så dålig? Rapportöversikt Q3:
För koncernen ser det alltså ut som ovan - mycket positivt fram till nettoresultatet som inte ser lika roligt ut. Jämför man med mina gissningar:
För den Internationella verksamheten så blev tillväxten bättre än jag väntat, dock drivet av valuta. Faktum är att like-for-like valutamässigt skulle omsättningen varit 284 MSEK så mer eller mindre spot-on på mina ganska högt ställda förväntningar, MYCKET bra tycker jag. Däremot var marginalerna sämre - det enda jag ser som kan förklara detta är antalet anställa som ökade i Q3 med 5% (eller 51 personer) jämfört med Q2 och 15% (eller 150 personer) jämfört med Q3 2015. Detta bör vara den störst bidragande orsaken till att marginalerna missade mina estimat (+1 MSEK i uppstartskostnad). Förhoppningsvis bör dessa nyanställda bidra till fortsatt tillväxt men mina egna marginalförväntningar på kommande kvartal bör nog sänkas en bit till ~25-26% istället för 27%.
Vad gäller Sverige så kände jag redan när jag gjorde analysen att jag antagligen överestimerade effekten av prishöjningen på Q3. Samtidigt kände jag att jag var tvungen att räkna på det som var tillgängligt - men antagligen har man gjort fler "kampanjer" eller rabatterade besiktningar - tror man har en mer rörlig prissättning idag. Samtidigt positivt att man faktiskt har mindre anställa med lyckats öka besiktningsvolymen, det är starkt - men hållbart? Återstår att se. Överlag mycket positivt från Sverige också.
För den uppmärksamme så ser man att summan av divisionerna inte summerar till koncernen - de tar alltså kostnader centralt som man i redovisningen inte allokerar till divisionerna - i detta kvartal diffar det alltså 99,3 - 86,7 = 12,6 MSEK varav 10 MSEK är från uppstarten i Latinamerika. Sen åkte man på en extra skattekostnad som härrörs till 2015 på nettoresultatet á 7,4 MSEK.
Det finns ett antal engångseffekter i föregående års Q3 också - jag har försökt rensa både Q3 2015 och Q3 2016 från engångseffekter för att få en bättre bild av hur verksamheten verkligen går.
* Justerat för Opus Equipment, Kostnad för personalneddragning, kostnad uppstart EAAS, kostnad uppstart Latinamerika
** Justerat för USD effekt på finansnetto
*** Pålagt 23% skatt baserat på historiskt genomsnitt
M.a.o. +19% i vinst för den löpande verksamheten - det är jag mycket nöjd med. Sen är även jag väldigt besviken över de större än väntade kostnaderna för lanseringen i latinamerika och även den oväntade skattekostnaden.
På 12 månader så estimerar jag att koncernen kan generera ungefär 100-120 MSEK i vinst om man bortser från engångseffekter från USD och tillväxtkostnader. Det ger på kurs 6,55 PE15-18 eller PE 22-26 justerat för nettoskulden. Dyrt eller billigt? Jag vet inte....men jag vet det finns riktigt bra möjligheter till fortsatt expansion.
Dessutom finns fortsatt enorma tillväxtmöjligheter, betänk att bara i USA så har majoriteten av staterna inga krav för besiktning av bilens säkerhet i trafiken. Sen har vi resten av världen på det - där man som sagt börjat i Chile och Pakistan. Dessutom de två nya produktena RAP (egenutvecklat) och Fastlign (Köpt) som skall rullas ut på befintlig kundstock + nya kunder.
Så som sagt - ocyklisk verksamhet med riktigt bra tillväxtmöjligheter gillar jag även om jag är ledsen på storleken på uppstartskostnaderna. Opus är ett favoritföretag fortsatt och kommer äga tills vidare.
Var rapporten verkligen så dålig? Rapportöversikt Q3:
För den Internationella verksamheten så blev tillväxten bättre än jag väntat, dock drivet av valuta. Faktum är att like-for-like valutamässigt skulle omsättningen varit 284 MSEK så mer eller mindre spot-on på mina ganska högt ställda förväntningar, MYCKET bra tycker jag. Däremot var marginalerna sämre - det enda jag ser som kan förklara detta är antalet anställa som ökade i Q3 med 5% (eller 51 personer) jämfört med Q2 och 15% (eller 150 personer) jämfört med Q3 2015. Detta bör vara den störst bidragande orsaken till att marginalerna missade mina estimat (+1 MSEK i uppstartskostnad). Förhoppningsvis bör dessa nyanställda bidra till fortsatt tillväxt men mina egna marginalförväntningar på kommande kvartal bör nog sänkas en bit till ~25-26% istället för 27%.
Vad gäller Sverige så kände jag redan när jag gjorde analysen att jag antagligen överestimerade effekten av prishöjningen på Q3. Samtidigt kände jag att jag var tvungen att räkna på det som var tillgängligt - men antagligen har man gjort fler "kampanjer" eller rabatterade besiktningar - tror man har en mer rörlig prissättning idag. Samtidigt positivt att man faktiskt har mindre anställa med lyckats öka besiktningsvolymen, det är starkt - men hållbart? Återstår att se. Överlag mycket positivt från Sverige också.
För den uppmärksamme så ser man att summan av divisionerna inte summerar till koncernen - de tar alltså kostnader centralt som man i redovisningen inte allokerar till divisionerna - i detta kvartal diffar det alltså 99,3 - 86,7 = 12,6 MSEK varav 10 MSEK är från uppstarten i Latinamerika. Sen åkte man på en extra skattekostnad som härrörs till 2015 på nettoresultatet á 7,4 MSEK.
Det finns ett antal engångseffekter i föregående års Q3 också - jag har försökt rensa både Q3 2015 och Q3 2016 från engångseffekter för att få en bättre bild av hur verksamheten verkligen går.
* Justerat för Opus Equipment, Kostnad för personalneddragning, kostnad uppstart EAAS, kostnad uppstart Latinamerika
** Justerat för USD effekt på finansnetto
*** Pålagt 23% skatt baserat på historiskt genomsnitt
M.a.o. +19% i vinst för den löpande verksamheten - det är jag mycket nöjd med. Sen är även jag väldigt besviken över de större än väntade kostnaderna för lanseringen i latinamerika och även den oväntade skattekostnaden.
På 12 månader så estimerar jag att koncernen kan generera ungefär 100-120 MSEK i vinst om man bortser från engångseffekter från USD och tillväxtkostnader. Det ger på kurs 6,55 PE15-18 eller PE 22-26 justerat för nettoskulden. Dyrt eller billigt? Jag vet inte....men jag vet det finns riktigt bra möjligheter till fortsatt expansion.
Dessutom finns fortsatt enorma tillväxtmöjligheter, betänk att bara i USA så har majoriteten av staterna inga krav för besiktning av bilens säkerhet i trafiken. Sen har vi resten av världen på det - där man som sagt börjat i Chile och Pakistan. Dessutom de två nya produktena RAP (egenutvecklat) och Fastlign (Köpt) som skall rullas ut på befintlig kundstock + nya kunder.
Så som sagt - ocyklisk verksamhet med riktigt bra tillväxtmöjligheter gillar jag även om jag är ledsen på storleken på uppstartskostnaderna. Opus är ett favoritföretag fortsatt och kommer äga tills vidare.
Prenumerera på:
Inlägg (Atom)