Flera Affärer och ny-gamla bolag in i portföljen

En övergripande anledning till affärerna nedan är att jag blivit överviktad i min "trading-portfölj". Anledningen till överviktningen är ju framförallt för att den gått rejält mycket bättre i år än min långsiktiga kvalité del. Men också delvis för att jag aktivt valde att flytta lite pengar över när jag såg bra möjlighet i Eltel.

Affärer gjorda sista 2 veckorna:

SÅLDE ELTEL:

Som jag skrev för 10 dagar sedan så dumpade jag Eltel på dåliga vibbar från CFO's sjukskrivning. Ett snabbt beslut som visade sig vara rätt (hittills i alla fall). Aktien ner med cirka 10% sen jag sålde. Inväntar nyheter om banklån, nyemission alternativt bokslutskommuniké innan jag kanske går in igen.

NERVIKTAD OPUS:

Dessutom har jag viktat jag ner Opus i portföljen. Jag har alltså kvar bolaget i portföljen men viktade ner det på grund av storleken i förhållande till totalportföljen. Jag kände mig alltså obekväm med att ha så mycket satsat i ett enskilt bolag. Jag byggde upp Opus innehavet så det var mitt största innehav runt 4,5 och de står idag på 6,5 - inkl utdelning och viss swing-trading runt 50% avkastning på innehavet som redan från början var mitt största innehav. Kanske kommer öka igen innan Q4:an men skall gräva lite i det först.

KÖPT SECURITAS

Nygammalt bolag som jag ägt under långa perioder tidigare men inte under de senaste 1,5-2 åren. Tycker bolaget absolut är värd en plats i en portfölj jag kallar "Långsiktig kvalité". Säkerhet känns rätt i tiden dessutom.

KÖPT ICA

Mindre konjunkturkänsligt med bra direktavkastning. Handlar regelbundet på ICA samt också haft ICA som kund genom jobbet. Aldrig haft något negativt att säga om bolaget varken som kund eller leverantör (även om de är bra förhandlare!).

KÖPT Fingerprint

Jag skrev tidigare att "de skall bra långt ner i källaren innan jag fyller på". Vet inte om det kan appliceras på nuläget men jag kunde inte hålla fingrarna från syltburken när den sjönk under 80 kr. Inväntar med spänning kapitalmarknadsdag om en dryg vecka.

/M

Dumpat Eltel

Lyckades dumpa Eltel aktierna på morgonen till 60 kr - ca 15% vinst på några veckor blev ju ändå bra.

Tidigare har jag skrivit att jag gör exit om den stiger till 65-70 utan nyheter men idag kom en nyhet att CFO blir sjukskriven på grund av hög arbetsbelastning. Jag får negativa vibbar av detta då han för närvarande har en mycket viktig uppgift att förhandla med bankerna då bolaget inte kommer uppfylla vissa lånekovenanter i år. Dessutom ansvarar han ju för redovisningen för koncernen och har alltså visst ansvar när det kommer till felaktig/för hög redovisning av marginalen i de afrikanska projekten.

Vidare så som jag skrivit tidigare OM det som hänt hittills är isolerade engångseffekter så är Eltel grymt billigt runt 50-55 kr, ändå inte ett enda insiderköp på dessa nivåer när de haft ett par veckor på sig. Är lite rädd för att nu när lite skit flytit upp till ytan så börjar man gräva - och hittar än mer skit.

Så har vi den tunna balansräkningen tillsammans med att kovenanter på lånen som inte uppfylls så finns en överhängande risk för nyemission.

Jag står utanför tills vidare så får vi se vad som händer. Droppar aktien kraftigt vid en nyemission så kanske det skapar lägen att gå in igen.

M

v45 - Veckosammanfattning

V45 blev en bra vecka trots allt - framförallt trots Trump-segern. Jag som många andra trodde ju det skulle bli bra mycket skakigare om Trump vann men tror framförallt han lyckades lugna världen lite genom att agera som en vuxen person för en gångs skull efter han vunnit. De utlovade satsningarna på infrastrukturen tror jag kan bli av men jag har för tillfället noll exponering mot detta kanske bör omvärderas(?).

V45 för portföljens största konto - gått som index:

V44 Bolagsnyheter (Min portfölj):


Eltel - Hade ju redan vinstvarnat och rapporterade ungefär som väntat. Orderboken såg hyffsad ut framåt och vissa lugnande besked - men risken för nyemission finns fortfarande. Antagligen kommer beslut under Q4. Carnegie kom med en köprekommendation vilket gav aktien en rejäl skjuts. Går den upp till 65-70 utan nyheter så dumpar jag nog innehavet.

HomeMaid - Rapporterade helt OK, dock inga positiva överraskningar. Omsättning +9% men med sämre marginaler så vinsten ökade marginellt. Framförallt posten "övriga externa kostnader" som ökat mer än omsättningen. Kan bero på ett par nyöppnade kontor som försämrat marginalen. Får se hur aktien utvecklas under perioden fram till Q4 rapport men jag kan nog tänka mig att dubbla innehavet (är ett ganska litet innehav idag skulle vara ganska litet även efter en dubbling).

Autoliv - Bilförsäljningen +20% i Kina under Oktober. Betänker man att Kina står för >25% av den globala bilförsäljningen så är det mycket viktigt för Autolivs totalmarknad att Kina fortsätter ånga på, vilket det än så länge ser ut som att det gör, mycket starkt med 20%-ig ökning.


Insiderhandel

Ework: -826 (ca 65.000 kr) - Site Director

En försäljning och inte den största. Som jag skrivit om tidigare har det skett en mängd insiderförsäljningar i Ework sista åren samtidigt som totalavkastningen i aktien varit >100%. Dessutom är personens totala innehav 7.000 aktier + 10.000 teckningsoptioner vilket alltså betyder att hon sålde <5% av sitt totala innehav. Jag sätter ingen större vikt vid denna försäljning.

Eltel

Strax innan rapportfloden började så kom Eltel med en vinstvarning vilket fick aktien att störtdyka med >40% på en dag. Jag hade tittat på Eltel innan men tyckte det såg dyrt ut, dittills under 2016 hade den gått för runt 90 kr men nu köpte jag på mig på 52. Eltel potentialen är enkel - är det engångseffekter vi pratar om så är det riktigt billigt ~50 kr, det jag skall se upp med framöver är att förhoppningsvis ingen mer skit flyter upp till ytan.

Skall vi vara lite konspiratoriska så är det ju inte första gången man rensar skelett ur garderoben i samband med att man byter VD - skall man skriva ner något så gör man det direkt som ny VD så kan man skylla på gamla regimen.

Jag har inte köpt på mig en jättepost då jag ser en risk och två möjligheter, jag är öppen för att fylla på mer om det blir ännu billigare och inget nytt kommer upp:

1. Finns det mer projekt som utförs i dålig kvalité där kostnader kommer senare? Finns det fler projekt där man överskattat lönsamheten i resultatavräkningen? Alla kan göra fel, är det engångsföreteelser så borde det vara lugnt - om inte är det ett riktigt skit- fuskbolag där jag säljer asap.

2. Finns risk man hoppar utdelning för 2016 - balansräkningen inte den solidaste på börsen. Skulle kunna leda till viss kurspress och man får köpa ännu billigare än idag - detta kommer jag göra ifall läget uppstår.

3. Goodwillposten överstiger eget kapital, en relation jag personligen inte gillar. Det finns risk för nedskrivningar vilket skulle kunna leda till nyemission. Kurspress igen och möjlighet att köpa mer ännu billigare.

Om detta är engångsföreteelser och man kan leverera 5% EBITA marginal 2017 (Bolagets egna mål är 6%) så bör utdelningen för 2017 landa på runt 6% av nuvarande börskurs. Räknar vi att marknaden kommer värdera om bolaget om man kan visa sig mer stabila till PE 15 så är kurspotentialen ~60%. Det tycker jag är värt en chansning.


M